مؤشر S&P 500
أكثر مؤشرات العالم ذكرًا هو وصفة — ومن يعرف الوصفة يفهم لماذا قد يرتفع في يوم هبطت فيه أغلب الأسهم.
فير أوليانوفالمقدمة · ١٨ ثانية · بالبرتغالية
مموّهة عن قصد. تبدو تناقضًا. وليست كذلك.
وصفة، لا مكان
خرجنا من الدرس السابق بقاعدة: البورصة مكان، والمؤشر رقم. والآن الرقم. المؤشر وصفة من ثلاث خطوات، وكل الفرق بين مؤشر وآخر يكمن في كيفية تنفيذ كلٍّ منهما لهذه الخطوات الثلاث.
والناتج رقم واحد. لا وحدة له — ليس دولارات ولا نسبة مئوية. وهو وحده لا يعني شيئًا؛ المهم كم تغيّر منذ الأمس، ومنذ يناير، ومنذ عشر سنوات.
الاختيار
أي الشركات تدخل الحساب. وهنا تفترق المؤشرات أصلًا: بعض القوائم تتبع قاعدة آلية، وقائمة S&P 500 لا تفعل.
الترجيح
كم تُحتسب كل شركة داخل الرقم. وهذه الخطوة لا يكاد أحد يعرفها، وهي التي تفسّر الجملة أعلاه.
الجمع
ضمّ كل ذلك في رقم واحد ومتابعة تغيّره. القيمة المطلقة لا تهمّ: المهم مقدار التغيّر.
ليست أكبر خمسمائة شركة
هذه هي المفاجأة الأولى: لا أحد يدخل S&P 500 لمجرد كونه كبيرًا. من يختار لجنة في S&P Dow Jones Indices، والقرار بشري. هناك مؤشرات تُبنى بقاعدة آلية — عائلة راسل كذلك — لكن هذا ليس منها.
وتعمل اللجنة داخل معايير منشورة. اجتيازها كلها لا يضمن الدخول؛ والإخفاق في واحد منها يضمن الاستبعاد.
- أن تكون شركة أمريكية، مدرجة في بورصة نيويورك أو ناسداك أو Cboe.
- قيمة سوقية فوق الحدّ الأدنى — ٢٢٫٧ مليار دولار، اعتبارًا من ١ يوليو ٢٠٢٥. والحدّ يُرفع بين حين وآخر.
- ربح إيجابي في الربع الأخير وفي مجموع الأرباع الأربعة الأخيرة.
- أسهم كافية في التداول الحر، وسيولة كافية: ٢٥٠ ألف سهم شهريًا على الأقل في كل من الأشهر الستة السابقة.
يُسمّى «٥٠٠» وفيه أكثر من خمسمائة سطر، لأن ثلاث شركات تدخل بفئتين من الأسهم لكل منها: Alphabet وFox وNews Corp. إنه الدرس الأول يعود — GOOGL تصوّت وGOOG لا تصوّت، وكلتاهما في المؤشر.
الوزن يأتي من الحجم، وهنا تسكن الجملة
في S&P 500 تُحتسب كل شركة بنسبة ما تساويه — القيمة السوقية من الدرس الأول، معدَّلة لتحتسب الأسهم المتداولة بحرية وحدها. فالشركة التي تساوي عشرة أضعاف أخرى تزن عشرة أضعافها في الرقم.
والنتيجة حسابية لا رأي: الكبار هم من يحكم. فإن صعدت حفنة من العمالقة صعودًا قويًا وهبط كل ما عداها قليلًا، ارتفع المؤشر. اسحب وشاهد الحساب يجري.
- أكبر شركتين
- الست الأخريات
- المؤشر المرجّح بالحجم
- مؤشر الوزن المتساوي
ونسخة الوزن المتساوي موجودة فعلًا وتنشرها الجهة نفسها. وفيها الشركات نفسها الموجودة في S&P 500، لكل منها نحو ٠٫٢٪ — ويُعاد توازنها أربع مرات في السنة، وإلا عادت الكبرى لتهيمن وحدها.
ومقارنة الاثنين أرخص حيلة لمعرفة إن كان الصعود للسوق كلها أم لنصف دزينة من الشركات. وحين يختلفان، فالمسافة بينهما هي الخبر.
مؤشر الأسهم ليس الاقتصاد
هذا هو الالتباس التالي، ويظهر في كل انتخابات: ارتفاع S&P 500 لا يعني أن البلد صار أفضل. فهو يقيس شركات كبيرة مدرجة أمريكية — وجزء هائل من الاقتصاد ليس شيئًا من ذلك.
يبقى خارجه كل ما هو صغير، وكل ما هو مملوك ملكية خاصة، وبقية العالم كذلك. ولأنه مرجّح بالحجم فهو يصف ما جرى للمال المستثمَر، لا للشركة المتوسطة.
يجيب المؤشر عن سؤال: «كيف كان الحال لمن يملك مالًا في هذه الشركات؟» ولا يجيب عن «كيف كان حال الشركات» ولا عن «كيف كان حال الناس». ثلاثة أسئلة مختلفة، وواحد منها فقط جوابه هذا الرقم.
اقرأ الجملة الآن
هي نفسها جملة البداية، بلا تمويه. المس كل جزء مميّز منها.
خمسة أجزاء
كل جزء مميّز يخفي فكرة. المس واحدًا منها.
خمس لمسات وتنتهي الجملة.
إن وصلك هذا، فقد أوفى الدرس بما وعد
- المؤشر وصفة: اختيار، وترجيح، وجمع.
- S&P 500 ليس أكبر خمسمائة شركة — بل لجنة تختار، بمعايير منشورة.
- وزن كل شركة يأتي من حجمها، ولهذا تحرّك حفنة من العمالقة الرقمَ كله.
- ارتفاع المؤشر المعتاد وهبوط الوزن المتساوي يعني أن الصعود كان لقلّة.
فير أوليانوفالخاتمة · ٢١ ثانية · بالبرتغالية
مادة تعليمية. مؤشر الشركات الثماني مثال بأرقام متخيَّلة ونسب مبالغ فيها كي يتّسع الحساب للشاشة. أما الحقائق عن S&P 500 — من يختار، والمعايير، والترجيح، ونسخة الوزن المتساوي — فمن منهجية منشورة، ولا تتغير بتغيّر الجلسة. وليست توصية بالشراء أو البيع.